9月15日，阿里巴巴将全球路演的最后一站以定在香港，面临此前错失港交所，马云回应了失望。然而，就在马云离开了香港的第二天，港交所上前就步入了其在今年规模的IPO国内商业巨头沈阳万达商业地产股份有限公司(全称万达商业地产)启动港交所主板上市。

　　一个掌控着国内仅次于的线上消费平台，另一个享有着国内仅次于的线下消费平台，虽然两家公司都与A股擦肩而过，但是，两家公司却又在2014年的这个秋天完全刚好摇动着全球资本市场。无论是对于纽交所还是港交所，惹来的并不是一个来自中国的互联网或者房地产行业的巨无霸，而是两家基于传统产业平台之上，借势中国城镇化进程，以定坐落于引导消费升级，并备独有商业模式和竞争优势的高速成长性公司。9月19日，阿里巴巴最后将发行价订于每股68美元，筹资额为218亿美元，市值超过1680亿美元，近超强其竞争对手亚马逊;然而对于将要开始路演询价的万达商业地产，谁又不会是他的输掉呢?是万科吗?在国内房地产行业，万科仍旧是当仁不让的大哥。累计到9月17日，万科A(000002.SZ)报收于每股9.27元人民币，万科企业(02202.HK)报收于每股14.38港元，对应万科A+H股的总市值为1021亿元人民币，是目前A股市值仅次于的房地产公司。

承托起万科千亿市值的，是其某种程度位列行业首位的业绩。累计到今年6月30日，万科的总资产为5018亿元，净资产为769亿元，今年上半年的主营业务收益为410亿元，赚了近55亿元的净利润，这几项财务指标，万科都远高于A股同行业上市公司。从可对比财务数字上来看，万达商业地产同期的总资产为5040亿元，与万科相若，但是其净资产却低约1126亿元，较万科高达46%;今年上半年，万达商业地产的主营业务收益为232.5亿元，只有万科的一半左右，但是同期相似50亿元的净利润却与万科相差无几。某种程度，从2013年的财务对比数据也呈现这一鲜明，当期万达商业地产的总资产规模较万科较低了10%左右，可是净资产却较万科高达8%;在主营业务收益上万达商业地产只有万科的60%左右，但是在净利润上却远超过万科35%。

似乎，尽管都位列国内一线房地产公司，但是分属商业地产和住宅地产的两家公司的盈利能力深感有所不同。从销售毛利率上来看，万达商业地产2013年为43%，而同期主营住宅地产的万科、华润和恒大分别只有27.2%、28.2%和29.5%。也正是由于商业地产较高的毛利率，因此近几年来国内几大住宅地产公司都争相开始向商业地产转型，其中，华润置地[-0.57%]堪称在今年7月份制订战略方向时，目标直指中国商业地产领导者。然而此时，早已转型商业地产14年的万达商业地产，早就发展沦为国内仅次于、全球第二的商业房地产业主及运营商。

按照万达商业地产所透露的数据表明，累计到今年6月30日，其谦和的物业面积为1470万平方米;其享有国内数量最少的购物中心，竣工和开建的购物中心数量多达168座;此外，万达商业地产也是国内仅次于的豪华酒店业主，其竣工和开建的豪华酒店超过102家。今年上半年，万达商业地产来自于物业租赁和豪华酒店的收益早已占其总收入的22.3%和7.6%，也就是说，目前万达商业地产的收益结构中，来自于非地产销售的收益早已占到到近三成。由于谦和物业租赁具备更高的毛利率，因此，未来即便谦和物业的租赁收益无法在整体收益上多达物业销售，只要其比重的大大减少就必定推展净利润的大幅度提高。

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